成本控制佳 润电具优势

司马敬

　港股表现偏软，恆指承接美股跌势低开106点，其后迅速转稳并转跌为升，但于22,000点明显遇到阻力，午市后内地股市急跌逾4%，拖累恆指转升为跌，收市报21,885点，跌218点，总成交639亿元。港股表现看似很弱，但重要支持位21,700点并未给跌穿，短期后市未必太差。

　油价回软，市场立即担心煤价会跟随下跌，再加上发改委早前重申其电煤价格临时干预措施，煤炭股近期走势极差。反而会受惠煤价下跌的电力股，其表现却相对「硬淨」。另外，中电联昨日发表「2008年上半年全国电力供需与经济运行形势分析预测报告」，指电力行业利润大幅下跌，经营环境恶化，电企难以持续发展，下半年尽快推出财政补贴措施。

　煤价下跌减低了电力厂的营运成本，而中电联的报告又令市场憧憬内地电价会于短期内再获调升，电力股昨日立即反弹，华润电力(0836)、华能国电(0902)、华电(1071)、大唐发电(0991)纷纷逆市做好，分别上升4.5%、2.8%、1.4%及1.3%。

利好电企措施料将出台

　事实上，煤价持续上升令生产成本上升，再加上煤电联动迟迟未能够启动，电力企业正经历艰难的时期，近期几乎全部电力股都发出「盈警」，反映情况的严重性。近期针对电煤价格的限制措施，反映已经开始关注此问题的严重性，故此憧憬有更多利好电企措施将会出台不无道理。

　另外，中电联的报告指出，根据上半年电煤消费情况及全年发电量情况，预测全年电煤消耗量为16亿吨，比上年增长11.5%，下半年全国范围内最大电力缺口在1500万千瓦左右。正因为电力需要大于供应，更添保持电力供应稳定的急切性，增加了扶助电企的机会。

料成唯一录得盈利电力股

　华润电力的股价昨日反弹力度最强，再加上其基本因素亦属多隻电力股中较佳的一隻，值得投资者留意。华润电力拥有自己的煤矿，对成本控制有较佳的能力，故此，有多间电力股都发出了「盈警」的情况下，而尚未发出「盈警」的华润电力，可能是四大电厂中，唯一有机会录得盈利的电力股。

　另外，华润电力的盈利增长及股本回报率都属于同业之冠，反映公司的质素。未来增长方面，华润电力早前斥资25.13亿元人民币收购江苏省6家电厂的权益，其总权益装机容量为1965兆瓦，兴建中的权益装机容量为840兆瓦，预计可增加集团的装机容量约15%。管理层早前亦表示，新收购的电厂将会于下半年带来盈利贡献，而且收购项目的股本回报率亦将高于10%，对下半年业绩有一定帮助。

　华润电力现价17.1元，昨日逆市上升4.5%亦有大成交配合，MACD出现双牛买入讯号，RSI出现底背驰，短线有机会出现超卖后的反弹。现价买入，目标价19元，跌穿15.8元止蚀。