成也中移动，败也中移动！昨天的港股走势就印证了这句话。港股昨日早段跟随美股上升，最高更一度上升450点，升至22305点水平。但收市却以跌势报收。换言之，由高位跌至收市，足足跌了660点之多。

　　这次空方主要以中移动(00941.HK)为工具，成功将恒指由高位扯下来。单从个股的角度看，中移动一日跌了4%多，以一只权重如此庞大的股票而言，实在跌得厉害！况且，过去几天中移动已跌了超过十多元。其实，空方看准内地股市不断走弱的劣势，发动了对这只巨型股份的打压，一举成功破了大市的21700点防线。

　　其实，大市发展至今已令不少投资者一头雾水———美元急升、油价下跌、美股反弹等等，这一切都为港股回升带来利好的条件，但偏偏遇上内地股市出现恐慌性抛售，因而令空方占尽上风。曾Sir认为，至今大市仍然是震荡格局，只不过波动幅度由之前的2000点至23500点，下移至21000至22000点之间，除非港股短期内再跌破20500点，如果那样，形势才大有转变。

　　投资者可能会问，此刻应如何应对？曾Sir认为，短期内要看两大因素：其一是内地股市是否继续下滑？如果继续寻底，同时觉得内地股市下跌空间不会太大，投资者就要关注反弹的空间有多少；另一个因素就是看美元与美股，经两个星期急速反弹后，美元与美股能否维持高位十分关键，如果两个星期后被打回原形，那时形势就十分不妙。建议投资者采取保守态度，先观望上述两大因素的变化，当出现一个明显方向后，再决定入市态度。

　　美股周一小幅走高，亚太区市场周二多数下跌，港股昨日受中国移动走弱拖累，延续前一交易日冲高回落走势，恒指22000点关口得而复失，中资股尤其是金融股及资源股跌幅扩大。

　　中移动引领跌势

　　恒生指数昨日高开133点，上午一度升至22309点，午后则掉头向下，全日收报21640.89点，下跌218.45点，跌幅1%；国企指数收报11445.55点，下跌199.58点，跌幅1.71%。大市成交上升至700.52亿港元。

　　昨日港股第一大权重股中国移动大幅走低，成为拖累市场的主力。该股全日下跌4.55%，报收94.50港元；且在港股全日沽空额43.6亿港元中，中移动占19.38%。受此拖累，相关中资电讯股午后也出现倒跌，中国电信跌1.94%，中国联通及中国网通也以微跌收市。

　　中资股昨日整体表现疲弱，保险、银行、石油化工及煤炭股承接前一交易日走势，跌幅均扩大。中国平安、中国人寿分别跌3%和1.23%；工商银行、交通银行分别跌2.80%和1.26%；中国石油、中国石化分别跌2.36%和3.82%；兖州煤业及中国神华分别跌1.83%和0.84%。

　　分析人士认为，由于市场普遍担心内地经济增长减速且人民币升值预期降温，中资股持续跑输大市，因而港股最近走势一直滞后于海外市场。瑞士信贷表示，虽然香港上市的中资股市净率较股权收益率的溢价目前已降至仅20%的水平，不到2007年10月时的三分之一(当时的溢价为65%)，为2006年9月以来最低的溢价水平，但瑞士信贷认为20%的溢价水平在地区市场中仍高估最多，因而仍维持对中资股的“减持”评级。

　　观察港股近期的盘面特征发现，急速下跌的个股都是二线小盘股，恒生香港小型股指数已连续6个交易日下跌。第一上海证券的叶尚志表示，虽然目前对大盘盘面未造成严重打击，但预计这一波由内地经济增长放缓所引起的沽售潮，最终将不可避免地扩散到大盘股。目前石化、中资保险股及银行股股价压力均有逐步增加的倾向。在大盘股压力加剧的预期下，预计恒指和国指将会再次向下寻底。

　　后市上涨乏力

　　观察资源类个股走势，可谓此一时彼一时，早前该类股票持续几个月受市场追捧，而近两周却持续遭大量抛售。分析人士表示，油价的持续下跌或使市场改变之前的认知。

　　前几个月饱受高油价煎熬的资本市场，一直企盼油价下跌来推动股市上涨，且将商品价格的走低解读为通货膨胀压力下降；然而在原油价格持续下跌后，市场似乎改变了之前的认知，即以原油为代表的商品价格下跌成为全球经济增长放缓的主要信号，因而，即使昨日内地公布的CPI同比升6.3%，升幅降至全年最低水平，也依然未提振市场。

　　分析人士表示，后市港股或仍将维持小幅震荡格局，虽然目前利空因素大部分已得到反映，股指继续下跌的空间和动力均不大，但由于缺乏实质性的利好，港股始终上涨乏力，预计本周港股走向仍将视蓝筹股的业绩表现以及场内外资金对其的信心程度。

　　中国移动昨日大幅下挫4.55%，收报94.5港元。

　　港股市场近期并未受到美国股市上扬的提振，反因内地A股市场大幅下挫的影响而持续低迷，并出现六连阴，创下近四周以来的收市新低。昨日港股恒生指数高开132点，上午出炉的内地7月份CPI低于市场预期，一度提振中资股的表现，从而推动恒指最多上涨450点，但是由于午后A股冲高回落，加上各大投行一致唱空的中国移动跌幅不断扩大，拖累恒指午后掉头下挫，收市大跌218点，收市报21640点，成交700.52亿港元。国企指数收市报11445点，跌199点，跌幅高达1.71%。

　　从盘面来，43只蓝筹股中昨日共有24只下跌，中国移动跌幅居首，中国石化、腾讯控股与中国平安均跌逾3%。蓝筹股中，表现最出色的当属富士康国际，该股受将回归台湾市场上市的提振，继周一升9.45%后，昨日再度劲升13.4%，位居蓝筹股涨幅首位。

　　中移动连续两个交易日成为领跌港股大市的主要个股。瑞银和花旗集团先后大幅下调中移动的目标价，瑞银周一将中国移动的目标价从168港元下调至138港元，花旗昨日则称市场担忧过度，料该公司上半年纯利增长达47%，维持买入评级，目标价则由150港元大幅降至120港元。受此影响，中移动股价大幅跳水，全日大跌4.55%，收报94.5港元，仅该股就拖累恒指116点的跌幅。其它的中资电信股也纷纷下挫，中国电信跌近2%，联通和网通也小幅下挫。

　　近期持续下挫的中资有色金属和钢铁类股份依然跌势凶猛，屡创阶段性新低。紫金矿业与招金矿业昨日再度下跌5.83%及9.45%，江西铜业跌5%，江西铜业跌2.17%。鞍钢股份虽然业绩超过预期，但是股价未受支持，再跌5.68%，马钢微跌0.82%。

　　在人气涣散的市场，哪怕只是风吹草动也可能触发一场“恶战”。昨日，中国移动(00941，HK)则成为“牺牲品”之一。周二原本是个反弹的好时机，油价继续回落，美股继续推升，内地CPI数据低于市场预期，A股也有止跌企稳的迹象，连续下挫的恒生指数盘中也一度大涨近450点。然而，投行对中国移动的唱空报告引起连锁效应，中国移动放量跳水，并带动中资股全线急挫，最终令恒生指数大跌218.45点，收于全天最低点21640.89点，并创出近4周以来的收市新低。红筹指数更是重挫3%，收报4239.8点；国企指数跌199.58点，收报11445.55点。大盘全天成交700.52亿港元。

　　中移动抛空额最高

　　股价向来表现坚挺的中国移动在周一尾盘罕有地跌破百元关口。而在昨日，花旗又表示，该行维持中国移动“买入”评级，但目标价由150港元下调两成至120港元。花旗预期，中国移动上半年收益及EBITDA会增长17%，而税务支出减少会令其净利润上升42%。而在几天前，瑞士信贷也将中国移动的目标价从178港元调低至138港元。

　　或许正是花旗下调目标价的举动一下触发了空头对中国移动的“不满”，至昨日收盘，中国移动全天抛空额达到8.45亿港元，占市场总抛空额的19.4%，为全天抛空额最高的个股。中国移动收盘重挫4.545%，收于94.50港元，成交额放大至71.41亿港元，约占大盘成交额的一成。另外，昨日恒指超过一半的跌幅都是来自中国移动一只股票。

　　分析人士指出，100港元是中国移动股价的重要关口，当股价跌破百元时会触发窝轮发行商的对冲卖盘，进而对股价造成负面压力。时富资产管理的姚浩然认为，中国移动股价对应的2008年市盈率仅14倍，进一步下跌的空间可能有限，除非中期业绩远不及市场预期。但是目前还不是逢低吸纳的时候，因为该股破位下跌后技术形态不佳。在过去6个交易日内，中国移动累计下跌10.68%。

　　富士康连续2天疯涨

　　“风水轮流转”，在过去一年半表现最差的蓝筹股富士康(02038，HK)终于找到上涨的感觉。继周一劲升9.45%后，该股昨日再度飙涨13.4%，盘中最大涨幅甚至达到17.27%。富士康的上涨主要是得益于投资者对该股返回台湾证券交易所上市的预期。

　　虽然逆势走强的股票总是让人有追高的冲动，但是在如此恶劣的市场环境中，追高的后果则会很严重。更何况返回台湾证交所上市也还只是口头消息而已，真正实施的日期远没有确定。昨天，荷兰银行将富士康的目标价从21.20港元削减了六成至8港元。

　　最近6个交易日，美股道琼斯指数已累计上涨了456点或4.03％，期间两度单日飙升逾300点。与此形成鲜明对比的是，本来唯美股马首是瞻的港股却丢掉了1200多点，累计跌幅超过5%。对于港股与美股的背离走势，应该归咎于中资股的持续走低。另外，大盘近日走势十分诡异，早盘往往能一举突破多个阻力位，让人感觉大盘重拾升势，但午后又会借种种原因迅速跳水，恒指已经连续2天以全天最低位收盘。加上内地A股仍未获取新的上涨动力，预计短线仍将制约中资股的表现，投资者宜谨慎为上。

　　因担心中国经济增长放缓及其监管政策存在不确定性，投资者忧虑中移动(0941)未来的盈利增长，加上投行花旗和瑞银纷纷调低了该股的盈利预测和目标价。

　　中移动昨收挫4.55%，报94.5元，创两个半月来最大跌幅。该股周一已跌破100元，昨再创近一年来的低位。

　　花旗：竞争加剧削盈利

　　花旗的报告预期，在宏观经济疲弱及监管挑战下，中移动增长放缓有限，料公司中期收入以及EBITDA增长17%，而受惠税项节省及没有去年额外57.4亿元人民币的折旧支出，中期纯利可增42%至538亿元人民币。虽然该行预计，中移动第二季收入增长达15%，但仍将其目标价由150元调低20%至120元，并称因应监管挑战及竞争加剧，调低公司08至2010年盈利预测为4%、7%、12%，惟维持该股的「买入」评级，认为按现金流折现法的合理价值为141元。

　　瑞银的研究报告指出，因应内地电信业负面因素增加，下调中移动的目标价，由178元调低至138元，主要反映较低的每户平均收入(ARPU)假设，但维持「买入」评级。

　　瑞银：行业增长料放缓

　　该行估计，宏观因素令行业增长放缓130个基点，而该行访问的大部分业内资深人士认为，行业竞争将温和上升或维持不变，而中移动及新联通的市占率均有所增加，但中移动将保持支配性地位。

　　在人气涣散的市场，哪怕只是风吹草动也可能触发一场“恶战”。昨日，中国移动(00941，HK)则成为“牺牲品”之一。周二原本是个反弹的好时机，油价继续回落，美股继续推升，内地CPI数据低于市场预期，A股也有止跌企稳的迹象，连续下挫的恒生指数盘中也一度大涨近450点。然而，投行对中国移动的唱空报告引起连锁效应，中国移动放量跳水，并带动中资股全线急挫，最终令恒生指数大跌218.45点，收于全天最低点21640.89点，并创出近4周以来的收市新低。红筹指数更是重挫3%，收报4239.8点；国企指数跌199.58点，收报11445.55点。大盘全天成交700.52亿港元。

　　中移动抛空额最高

　　股价向来表现坚挺的中国移动在周一尾盘罕有地跌破百元关口。而在昨日，花旗又表示，该行维持中国移动“买入”评级，但目标价由150港元下调两成至120港元。花旗预期，中国移动上半年收益及EBITDA会增长17%，而税务支出减少会令其净利润上升42%。而在几天前，瑞士信贷也将中国移动的目标价从178港元调低至138港元。

　　或许正是花旗下调目标价的举动一下触发了空头对中国移动的“不满”，至昨日收盘，中国移动全天抛空额达到8.45亿港元，占市场总抛空额的19.4%，为全天抛空额最高的个股。中国移动收盘重挫4.545%，收于94.50港元，成交额放大至71.41亿港元，约占大盘成交额的一成。另外，昨日恒指超过一半的跌幅都是来自中国移动一只股票。

　　分析人士指出，100港元是中国移动股价的重要关口，当股价跌破百元时会触发窝轮发行商的对冲卖盘，进而对股价造成负面压力。时富资产管理的姚浩然认为，中国移动股价对应的2008年市盈率仅14倍，进一步下跌的空间可能有限，除非中期业绩远不及市场预期。但是目前还不是逢低吸纳的时候，因为该股破位下跌后技术形态不佳。在过去6个交易日内，中国移动累计下跌10.68%。

　　富士康连续2天疯涨

　　“风水轮流转”，在过去一年半表现最差的蓝筹股富士康(02038，HK)终于找到上涨的感觉。继周一劲升9.45%后，该股昨日再度飙涨13.4%，盘中最大涨幅甚至达到17.27%。富士康的上涨主要是得益于投资者对该股返回台湾证券交易所上市的预期。

　　虽然逆势走强的股票总是让人有追高的冲动，但是在如此恶劣的市场环境中，追高的后果则会很严重。更何况返回台湾证交所上市也还只是口头消息而已，真正实施的日期远没有确定。昨天，荷兰银行将富士康的目标价从21.20港元削减了六成至8港元。

　　最近6个交易日，美股道琼斯指数已累计上涨了456点或4.03％，期间两度单日飙升逾300点。与此形成鲜明对比的是，本来唯美股马首是瞻的港股却丢掉了1200多点，累计跌幅超过5%。对于港股与美股的背离走势，应该归咎于中资股的持续走低。另外，大盘近日走势十分诡异，早盘往往能一举突破多个阻力位，让人感觉大盘重拾升势，但午后又会借种种原因迅速跳水，恒指已经连续2天以全天最低位收盘。加上内地A股仍未获取新的上涨动力，预计短线仍将制约中资股的表现，投资者宜谨慎为上。

中国移动（００９４１）ＴＤ－ＳＣＤＭＡ二期扩建的２８个城市已经确定，除大部分省会、直辖市城市外，宁波、大连两个非省会城市也进入了ＴＤ二期建网阵营。
　　据悉，中移动目前已与设备商展开全面沟通。对于ＴＤ二期建网将在技术、工程、物流、市
场、产品质量等各方面都有一个比较全面的准备。对于ＴＤ二期建网计划的规模及基站的具体数
目，中移动方面目前尚未公布确切消息。不过，有专家预测，中移动二期ＴＤ建网总投资可能超
过３００亿元（人民币．下同）。
　　另有机构预测称，２０１２年中国ＴＤ用户可达到１２００万。在３００亿元的投资中，基
站投资为１８２﹒７９亿元，核心网投资为２６﹒１１亿元，传输网投资２０﹒８９亿元，支撑
网投资为１８﹒２８亿元，业务网投资为１３﹒０６亿元。２８城市的ＴＤ基站数量可能达到
２﹒６８万个。
　　业内预计，中移动将在所有的ＴＤ二期建网城市组成独立子公司，由中移动母公司投资，不
纳入上市公司。工信部发文《批复》后，中移动在二期建网城市将可名正言顺地开展ＴＤ业务。