高盛维持富力地产(02777.HK)“沽售”评级

　　高盛日前发表研究报告指出，富力地产(02777.HK)的财务状况受压，料毛利前景显著恶化，维持该股“沽售”评级，目标价13.0港元。

　　高盛指出，富力地产次季合约销售额已较原目标少6.0亿元人民币，管理层更进一步削减第3季度的目标，将有关差额拨入第4季。该行认为，富力管理层对第4季度的销售表现过分乐观，其于未来数月推出的11个新项目中，7个位于广州、北京及成都，预期有关地区短期表现持续疲弱，推售计划有可能进一步延迟。另一方面，高盛指出，若撇除上半年物业重估收益，料富力截至6月底的净负债比率逾150%。

　　摩根士丹利发表研究报告表示，虽然持续看好富力地产强劲的执行能力，维持其“增持”评级，但由于反映业内风险增加，将目标价调低22%，由24.5港元降至19港元。大摩称，富力地产上半年业绩符合预期，虽然市场情绪疲弱，但该公司仍维持毛利率在33%水平。今年前7个月已锁定96亿元人民币合约销售，达全年目标240亿元的40%，并已锁定该行预测今年收入180亿元的逾90%，两者高于业内平均35%及60%水平。

　　此外，花旗表示，维持富力地产“买入”评级，对其销售感到满意，但资产负债表有需要改善，目标价23.64港元。报告指出，富力上半年纯利增133%，核心盈利升20%至6.66亿元人民币，由于正进行A股发行，不派中期息。合约销售79亿元，同比升18%，管理层表明无需改变全年目标。