神华（０１０８８）作为国内最大煤炭生产商，将于本周五（２９日）公布上半年度的成绩表，面对兖煤（０１１７１）强劲的业绩，神华又能否给市场一个惊喜？不过有大行于公布业绩前减持股份，是否忧虑其业绩不理想而预先沽货离场？

　　凯基证券营运总裁邝民彬向《经济通通讯社》表示，受惠上半年煤价上涨，神华业绩相信亦不俗，不过则难以如兖煤大幅录得１﹒６倍盈利之多，因其业务以合约煤为主，合约煤与现货煤价有一定折让，并料合约煤价于未来更不会有任何变动。不过，他补充，倘若未来煤价真的有机会下滑的话，那麽神华所受的影响则较少，因合约煤价一早已被锁定，不会随煤价而变动。

　　而瑞银于神华公布业绩前减持股份，邝民彬猜测，神华规模最大，且估值偏高，可以上升的空间已不多，假若业绩没有太大惊喜，则难以受追捧大升，更有可能见调整，短线不宜吸纳，中长线则不妨考虑。

　　神华除经营煤炭生产外，更经营电厂业务，早前更公布已获国家发改委批准，自本月上周三（２０日）起，适当提高火力发电企业上网电价水准，虽然邝氏认为发电并非其主流业务，对盈利帮助不大。不过，里昂认为电价上调对煤炭股亦较乐观，减低股份面对的政策风险，以及降低合约煤价可能在明年冻结的机会。该行指出，电价升令神华明年的盈利可增加２﹒３％，但对其他煤炭股没有直接影响。

　　另一方面，面对调升出口税，荷兰银行发表研究报告指，内地提高焦炭、炼焦煤及热煤的出口关税，这个政策的目的是为了减低出口，但预期成效不大。因出口价格显着高于本土价格，当中本地的热煤价格约较国际现货价低２０％，同时本地的炼焦煤价格较国际现货价约低２５％。故此，即使上调出口关税，出口仍较内销更有利可图，因此，不相信政策能成功地减少出口，而神华出口佔销售量只约９％，维持「买入」评级。