大摩:利丰或作并购上望36元

　　大摩发表研究报告，将利丰(00494)的评级重申为增持，目标价维持36元，认为利丰批股集资予淡马锡，可增加日后并购的机会。

　　利丰宣布，与淡马锡控股公司的全资附属公司订立认购协议，后者同意按每股23.09元，认购1.68亿股利丰新股，占利丰已发行股本4.85%，并占其经认购扩大已发行股本4.62%。大摩表示，是次利丰批股集资，可增加日后进行并购的机会，而集资所得的39亿元，亦足以应付收购需要，并可望将负债比率，由今年中的59.5%，减低至14%水平。

　　大摩预计，利丰这项交易，可望令该公司脱离标准普尔的负面观察名单，因此重申其评级为增持，目标价36元；利丰收报25元，升10.87%，成交金额5.85亿元。

　　凯基证券表示，利丰觅得新股东注资。淡马锡斥资39亿元，认购利丰1.68亿新股，这批股份设一年禁售期。利丰上月公布中期业绩时，宣布以38.6亿元买入拥有多个手袋品牌的入口商VanZeeland。不过，评级机构忧虑利丰贷款急增，令财政受压，或影响信贷评级。投资者忧虑利丰或需配股，利丰股价受压。

　　淡马锡大手增持利丰，是对利丰未来的收购及发展策略，投下信心的一票，亦免除利丰向市场配股的疑虑。在负债减低下，利丰未来将可持续大型收购。受淡马锡入股刺激，预期利丰股价将急升。但是，作为一家环球贸易公司，预期的环球经济放缓，利丰亦难免将受打击。现价为08年预期市盈率22倍，我们认为利丰现价并不吸引。建议当股价回升至24元以上，先行减持。