“1.5亿元的注册资本，3年下来就缩水近4100万元。”是否真的有基金公司能做出如此让人费解的业绩？金元比联基金管理有限公司(下称“金元比联”)的表现证实了这一切都不是传言，金元比联很可能成为第一家规模跌至10亿以下的基金公司。

金元比联是一家整体规模仅有30亿的小基金公司，公司旗下共有6只基金，而这其中面临清盘风险的保本型基金金元比联宝石动力就占了约21亿，剩下的五只基金份额总共不到10亿元。 如果金元比联宝石动力真的遭遇清盘，那么金元比联余下基金的总体规模将只有大约9亿。这将成为第一只跌入10亿以下的“迷你”基金公司。那么，究竟是什么使得金元比联陷入这等尴尬的局面？

金元比联相关负责人告诉时代周报记者：“我觉得宝石动力清盘的可能性不大，现在这个基金正处在选择期，投资者有这个权利来选择。保本期结束后打算把它作为一个混合型基金，证监会也已批准，主要就看投资者自己的意愿。”

巨额的亏损

根据相关资料显示，金元比联基金成立于2006年11月，是由金元证券和比利时联合资产管理公司共同发起设立的中外合资基金管理公司。公司注册地为上海，注册资本1.5亿元人民币，其中金元证券持有51%的股份，比利时联合资产管理公司持有49%的股份。

根据金元证券2009年年报，2006年至2009年三年间，金元比联始终处于亏损状态。截至2009年年底，金元证券投资于金元比联的7650万元注册资本，期末金额为5610万元。这也就意味着3年的时间内，仅金元证券在此的亏损就达到2040万元左右。金元比联1.5亿元的注册资本中，金元证券占比51%，这也就意味着，此间金元比联的亏损金额接近4100万元。

金元比联相关负责人对时代周报记者表示：“其实亏损的额度不是这样简单测算出来的，但是肯定是亏损的，因为公司比较新，大家都可以算出来，但亏损的具体额度，我不能告诉你，但亏损的原因有很多种。”

从整体规模上来看，金元比联只有30亿的规模，属于小型基金公司。而这其中面临清盘风险的保本型基金金元比联宝石动力就占了约21亿，如果金元比联宝石动力真的遭遇清盘，那么金元比联余下基金的总体规模将只有大约9亿。这将成为第一只跌入10亿以下的“迷你”基金公司。

金元比联目前总共的份额仅为30.62亿份。也就是说金元比联现在的总体规模还远不如2007年第一只保本的基金份额。此外，其中金元比联基金管理费收入仅为1818万元，不幸成为今年上半年管理费不足2000万元的两家基金公司之一。

那么，竟是什么使得金元比联陷入这等尴尬的局面？金元比联内部人员表示：“我没看到过3年亏损4100万这个数据，所以不太好谈这个问题。”

错误的源头

2007年，金元比联发行宝石动力基金。作为该公司的第一只基金，直到2007年8月份募集结束的时候，募资额度达到了49.88亿份，但是到今年二季报，份额已经减少到21.15亿份，3年时间，宝石动力竟流失了近一半的份额。此外，3.48%(截至到期)的收益，也一直为外界所诟病。

金元比联宝石动力如此快速的下滑，让人措手不及。上述内部人士表示：“其实宝石动力和其他基金公司同期的保本型基金比起来，表现是差不多的。宝石动力是07年发的。像国外的保本型基金大概是10年左右，这样正好就经历一个完整的经济周期，那样更好作比较。像宝石动力三年的时间，确实短了点，这也是我们基金公司需要探讨的问题。”

金元比联相关负责人表示：“我们发行宝石动力的时候是5000多点，后来跌到1600多点，像我们这样的保本基金就保障了投资者的根本利益，没有跌破面值。我们现在正在转型，从保本基金转为混合基金，中间肯定有很多投资者选择赎回，这是很正常的投资选择。基金产品有这样的过程，其实是很正常的。”

对于之前有媒体称，金元比联的股票仓位限制高达60%的说法。上述内部人士表示：“根据我们自己在做模拟的时候发现，如果按照我们的投资策略，在市场条件允许的情况下，是可以把我们的股票仓位提升到60%的，当然这是在一定客观条件下，而且能有一个足够的保本垫后补，是可以把股票仓位提到60%。”

“其他基金公司肯定也有自己的思路，比如股票仓位不超过多少多少。每个公司在做保本基金的时候所用的策略是不一样的，主要的差别就在这里。”上述内部人士称。

人员变动频频

此外，业绩不佳导致管理层变动频繁，而这又从侧面助推了金元比联基金业绩不佳。自2006年11月开业以来，金元比联已更换了三次董事长。公开资料显示，金元比联第一任董事长彭振明是金元证券前党委书记。第二任董事长冯辞同样来自金元证券，为公司第一副总裁。今年上任的任开宇是这家成立刚满三年的公司的第三任董事长，同样来自金元证券。

无独有偶，今年3月金元比联公告称， Lode Vermeersch不再担任投资总监；而基金经理万文俊也不再担任金元比联成长动力[1.09 -1.36%]基金的基金经理。如此短时间内投研团队核心成员相继离任，不得不让人浮想联翩。

对此，金元比联相关负责人表示：“高管层的变动也是为了加强我们的实力，因为之前的定位，而我们的保本技术又都是由外方提供的，所以Lode Vermeersch来做投资总监是完全合理的。

但随着这几年的发展，产品线逐步完善，保本基金只是我们一个特色产品，所以他现在就做我们运营总监，主管后台和风控，因为保本产品最大的特点就是风险控制。”

“我们公司成立之初就是定位为中国的保本增值专家。但实际情况是很难持续发这种保本产品。听说今年有好几只保本基金都没有批下来，但我们不能等。根据公司的发展需要，所以发完第一只保本基金后，我们就在逐步的完善我们的产品线。”相关负责人进一步解释。


2010年09月02日 07:28   时代周报

[ 本帖最后由 a50 于 2010-9-2 18:04 编辑 ]

2010年09月02日 19:35:38 　来源： 上海证券报

高盛高华的一位炒股大户这几天有点郁闷。

　　这位大户自打小孩出生后就请了小保姆专职带小孩，几年下来，小孩离不开小保姆了。小保姆挺机灵，耳濡目染，对股票发生了兴趣。她看到东家上馆子常点鲍鱼、海参，知道这是个好东西，于是悄悄将打工挣的钱买入獐子岛，一直捂着，收益颇丰。

　　国庆将至，大户筹划带全家去澳大利亚度假，小保姆也将随行。但对于小保姆来说，中秋、国庆属国定假，请她去澳大利亚等于让她加班，得付双倍工资。大户虽然郁闷，但还是同意了。按照他的理解，请小保姆去澳大利亚是购买了一项服务产品，小保姆并非“公费旅游”，一路上必须尽心尽责带好孩子。小保姆更明白，一旦有闪失，不但双倍工资没有，还有卷铺盖走人的危险。

　　前几天基金半年报公布完毕。大户因为买了不少股票型基金，所以对基金半年报格外关注。看完半年报，大户更郁闷了：这些基金也太差了，不仅炒股水平赶不上俺家小保姆，就连职业素质也不如小保姆，亏了我这么多钱，基金经理薪酬不跌反涨。

　　基金炒股水平与小保姆相比孰优孰劣，这也许不用讨论。但有一点令人感慨，小保姆知道工作没做好要被罚，这个浅显的道理在中国基金业却无效。

　　今年上半年，60家基金管理公司旗下661只基金合计亏损4397.5亿元，创下史上第二大半年度亏损，而其管理费收入高达149亿元，比盈利的去年同期还增长19%。基金管理人薪酬也水涨船高，仅391只开放式偏股基金付给基金经理的报酬即达127亿元，同比增长20.9%。

受托理财，信用第一。在基金亏损累累的情况下，基金管理人还心安理得收取高额管理费，理直气壮享受高薪酬，而对基金持有人的资产流失无动于衷。这不仅暴露出基金业管理制度的设计缺陷，更让人对基金管理人的职业道德提出质疑。确如这位大户所说，基金管理人在某些方面的认知度不如小保姆。

　　有一天，老鼠壮着胆子敲开猫的大门，猫怒目而视，大喝：“小子上门找死啊！”老鼠哆嗦着哀求道：“实在没办法了，求您买些基金吧！”这是过去基金销售困难时的一个段子，笔者担心，如果基金管理人继续拿着高薪替投资者亏钱，这个段子又将被老调重弹。

进入9月份，新基金发行热度陡增，再现一日售罄盛况！此外，据统计，9月份成立的基金有望达到15只，加上8月份逾300亿元的新基金首募金额，国庆节前新基金发行有望为市场注入不少资金活水。

　　发行市场热度陡增

　　8月份新基金发行市场已经出现明显回暖势头，无论是募集资金总额还是单只基金平均募资额，均创出年内新高。进入9月份，新基金发行市场更是热火朝天，基金公司抢占基金市场份额之战不断升级。

　　昨日进入发行期的华富强化回报债基和富国汇利债基均一日售罄！其中，华富强化回报募集资金20亿。首只创新分级债基富国汇利公告称，因发行首日申购金额超过30亿上限，富国汇利于9月1日提前结束募集，料将启动末日比例配售。

　　“个人投资者亦对富国汇利显示了极大兴趣。”富国基金客服与电子商务部副总经理郭君平称，“自发售公告以来，富国客服热线一直超负荷运转。”事实上，债券基金发行势头自8月份以来逐步好转，8月份成立的工银瑞信双利债基首募金额达到140亿元，这也是今年以来首只发行规模超过100亿的基金。

　　继创新债券基金华富强化回报、富国汇利一日售罄之后，国内第4只封闭3年的创新债券基金——信诚增强收益债券基金日前获批，并将于近期火线发行；加上目前市场已发或待发的还有几只封闭1年、5年的债券基金，这标志着创新封闭债券基金已经步入快速发展期。


此外，9月份在发基金中还包括国投瑞银优化增强和华富强化回报两只债基。除债券基金发行势头向好外，记者获悉，股票型基金发行势头亦逐步好转。财汇统计数据显示，9月份在发的基金中还包括5只股票型基金和1只混合型基金，以及4只QDII基金，上述基金均计划于9月份结束募集。

　　值得注意的是，加上目前募集结束还为成立的基金，9月份成立的基金将达到15只。此外，还有5只获批发行的股票型基金“引弓待发”，加上8月份逾300亿元的新基金首募金额，国庆节前新基金发行有望为市场注入不少资金活水。

　　31只新基金排队“待批”

　　不断地上报新产品，无疑是基金公司应对新基金“抢发潮”的首选策略。从证监会近期公布的《基金募集申请核准进度公示表》来看，截至8月30日，排队“待批”的新基金已经多达31只。

　　从进度来看，上述31只新基金中已经有27只接受受理。从7月份基金公司申报的基金产品类型来看，债券型基金明显受宠，而8月份情况已经有所转变，股票型基金重新受到青睐。

　　具体而言，7月份基金公司共上报了15只基金产品，其中包括7只债券型基金和1只货币型基金，此外还有7只股票型基金。进入8月份，基金公司共计上报了16只基金产品，其中仅4只债券型基金和1只货币型基金，其余均为股票型基金。值得关注的是，中欧、交银施罗德、鹏华等三家公司均各有2只基金同时处于申报中。

　　从排队“待批”的股票方向基金来看，大消费和新兴产业依然是基金公司关注的焦点。例如，鹏华基金上报了消费优选股票基金，民生加银申报了内需增长股票型基金，易方达消费行业股票基金刚发行结束，则继续申报了医疗保健行业股票基金，此外，东吴基金则申报了中证新兴产业指数基金。

　　上海一基金公司投资总监表示，看好中长期的消费投资机会，主要源自于经济结构调整，政策推动下和居民收入水平提高带来的消费内生增长。华商领先企业基金经理郭建兴也表示，从板块来看，更看好大消费概念行业，更细化点就是区域性的零售龙头公司、中低端的食品饮料公司、乳业公司、快速消费品公司等；在战略新兴行业中看好产业发展前景清晰、盈利持续增长的行业；另外，在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下，医药行业正在慢慢形成一个大的产业，医药板块存在长期的超额收益投资机会。