广深铁路：雪灾影响锐减净利润超出市场预期

事件:08年一季度公司实现营业收入26亿元,同比增长9.33%；营业利润2.94亿元,同比减少35.93%；归属于母公司所有者的净利润2.35亿元,同比减少39.78%。08年一季度EPS为0.033元。
兴行证券简要观点:

    因雪灾影响,公司08年一季度收入只微幅增长,铁路提速和公司扩能效应都未体现。收入的微幅增长也使得毛利率大幅下降至20.47%,比07年全年下降了4.5个百分点。雪灾对公司的影响高于预期。因公司广深四线工程银行借款利息费用化,使得公司的财务费用开始大幅体现,08年一季度财务费用达到3361万元。同时公司08年计划资本性支出约58亿元,主要是广深四线收尾工程、动车组的购买等,所需资金通过公司自有积累和银行借款解决,预计公司08、09年仍有较大的财务费用支出。

    雪灾对公司的影响超出兴业证券的预期,该行下调公司08年EPS0.02元至0.20元,维持09年0.25元的盈利预测。考虑到未来公司仍有铁路运价上调、资产注入的机会,维持“推荐”评级。