招商银行（600036）长期助战略转型 短期待整合消化

　　我们认为，招行收购永隆之举，旨在快速打开国际化通道，实施招行国际化和综合化的战略转型，强化其零售银行和财富管理银行的定位。以收购当地银行替代在新市场新设网点和分支机构，有助于节省扩张的时间及成本。从长期看，永隆银行多年本地经营和全面经营的经验，有于招行尽快发展海外市场业务，以及提高对现有客户服务的质量和广度，从而提升整体竞争力。
　　永隆银行，是一家拥有75 年历史的家族型上市银行，招行收购永隆银行主要看中以下几点：
　　1、网点资源。永隆在香港拥有35 家分行和41 台ATM 机，在美国洛杉矶和开门群岛也有一家分行，对招行而言，永隆原有的分销网络，尤其是在港的全面网点将有助于招行迅速在香港这个国际市场开展业务。
　　2、高质量运营能力。永隆银行在港经营多年，客户基础广泛，收入来源多元化，在财富管理和消费金融业务上具有丰富经验，非息收入占比高，总资产盈利能力较强。2007 年，永隆银行非息收入占比为36.3%，位居香港同类银行最高，总资产回报率为1.54%，位列香港同类银行第二，成本收入比最低，减值贷款率为0.26%，资本充足率为14.7%。
　　3、多元经营经验。永隆银行多年经营涉及，零售及公司贷款、贸易融资、银团贷款、财富管理、投资银行、保险业务、证券业务、经纪业务等领域，提供多样化产品和服务，收入结构多元化，这正是招行确定的战略转型方向：定位零售银行的多元经营模式。
　　4、协同效应。招行和永隆银行的业务互补性较强，收购完成后，招行计划将结合永隆的香港网络和客户资源，连接大陆和香港之间的金融市场，对双方客户群进行交叉销售，以产品创新和提升服务，发挥协同效应。