工商银行：半年报业绩符合预期 但环比增幅明显下滑

  事件:2008年7月4日工商银行发布公告，称工行按照中国会计准则对2008年1月1日至2008年6月30日的财务数据进行了初步测算，预计2008年上半年净利润较2007年上半年净利润同比增幅在50%以上。

    大通证券观点:

    1.业绩符合我们预期 工行上年同期归属于母公司股东的净利润为40,844百万元人民币，基本(稀释)每股收益为0.12元人民币。按同比增幅为50%计算，08年上半年可比口径净利润为61,266百万元人民币，基本(稀释)每股收益为0.183元，业绩符合我们预期。

    2.公司业绩大幅增长的原因 我们认为较高的净息差以及新所得税率，是公司净利润同向大幅上升的主要原因。

    3.净利润环比增幅持续下，降然而我们忧虑地看到，即使在执行新的税率情况下，公司净利润增长仍然低欲预期，而且08年二季度业绩增幅明显低于一季度。

    4.投资评级及风险 :我们将密切观测宏观经济减速及紧缩政策对公司经营的影响。仍维持公司的"增持"评级。