万科A(000002)6月销售情况点评

　■6月份销售明显下滑，销售压力增大。6月份公司实现销售面积44.8万平米，同比和环比分别下滑38%和23%，成为自今年5月份以来销售面积出现同比下降的第二个月（5月份销售面积同比下降5.5%）。1-6月份累计销售面积同比增长15%，由于6月份销售面积的明显下降，同比增速和1-5月增速相比下降52个百分点。6月份销售均价9754元/平米，同比和环比分别上涨24%和6%。1-6月公司销售均价9082元，和去年同期相比上涨20%。由于目前市场基本面没有出现明显变化，自然灾害频发和奥运会的举办将使公司未来两月的销售面临较大压力。但由于07年7月公司销售面积不高，因此08年7月销售面积同比增速面临下滑压力较小。
　　■6月份拿地速度有所放慢。6月份公司新增项目2个，计容积率建筑面积68.3万平米，和5月份新增项目162.79万平米相比速度有所放慢。6月份新增项目总地价14.19亿元，楼面地价2078元/平米。1-6月，公司新增项目19个，计容积率建筑面积436.25万平米，楼面地价2071元/平米。
　　■维持"买入"评级。虽然下半年房地产市场可能依旧处于调整态势，但公司拥有良好的全国性布局以及行业集中度提高趋势下的行业资源整合者地位，预计未来两年的销售业绩和财务指标可保持稳定增长。预计2008和2009年公司每股收益为1.26元和2元，08年动态市盈率为7.44倍，维持"买入"评级。