万科A(000002)6月销售状况进一步疲软

万科7月6日公布了6月份合同销售情况：1)销售面积为44.8万平方米，环比下降23%，同比下降39%；2)合同销售额为人民币44.4亿元，环比下降17%，同比下降26%；3)产品均价为人民币9,911元/平方米，环比下滑8%，同比上涨20%。所有地区（长三角、珠三角、环渤海、中西部地区）的销量和合同销售额都出现了环比和同比下滑。

　　分析

　　这是万科在第二季度中房地产销售最疲软的一个月，我们认为部分归因于当月新项目缺乏。疲软的销售使得万科的上半年销量和销售收入分别为266万平方米/人民币242.1亿元，同比增长9%/27%，但与07年下半年相比均下滑了30%。此外，人民币242.1亿元的合同销售额占我们全年预测的比重不足30%，而2005-2007年同期实现的销售比重为35%-38%。

　　潜在影响

　　我们预计，其他大部分开发商也将公布类似疲软的6月份销售数据。我们所跟踪的城市在6月份的总交易量同比下滑53%，上半年同比下滑37%。我们认为，在未来几个月如果购房者信心不出现强劲复苏，开发商可能不得不通过更大幅度地降价来争夺销量。我们维持对该行业的谨慎评级。主要上行风险包括未来几个月成交量比预期更迅速、更强劲地复苏；通胀压力的缓解使得以放松部分紧缩措施。