摩根士丹利将玖龙纸业(2689.HK)评级降至中性

推荐股﹕受较高的股本成本以及利润增长放缓影响﹐摩根士丹利将玖龙纸业(2689.HK)评级从增持下调至中性﹐目标价从10港元降至7.1港元。同时将中国造纸行业评级从具吸引力下调至与大盘一致﹐因为原材料成本上升以及销售价格疲软造成硬纸板生产企业利润率下滑。由于平均售价下降﹑销量增长放缓以及债务成本上升﹐摩根士丹利将该公司2008-10财年每股收益预期下调5%-12%﹔受行业整体价格疲软影响﹐将2008-10财年产品预期平均售价下调1%-7%﹔另外﹐考虑到宏观经济增长放缓以及股票和债券市场低迷增大融资成本﹐将2009-10财年预期销量下调3%。摩根士丹利称﹐在中资硬纸板生产企业中首选理文造纸(2314.HK)﹐应为该公司2009财年预期市盈率为6-7倍﹐估值处于较低水平﹐同时利润增长率也较快。