上海证券对于公用事业8月电力行业投资策略:
发电量增速单月下降显著。由于电煤供应不足,以及丰水期四川水电出力受限,6月份发电量增速大幅度回落,预计迎峰度夏期间全国电力缺口将达1600万千瓦。下半年电煤供应增加、水电出力逐渐恢复,8月份发电量增速不会继续下滑。
国家发改委再限港口动力煤价。继6月19日对电煤出厂价作出最高限价后,7月24日国家发改委再次对中转港口动力煤价格做出最高限价。山西、山东、内蒙等产煤主力大省决定下半年增加电煤产量,下半年电煤成本将被有效锁定。
电价仍有上调空间。此次上网电价平均上调1.7分/千瓦时,华东、南方电网区域电价上调幅度较大。下半年发电企业整体可实现盈亏平衡,但全年整个行业扭亏为盈难度较大,电价仍有进一步上调空间。
行业股票估值处于较低水平。
重点公司:建议关注下半年能够扭亏为盈的火电企业华能国际<600011.SH/000902.HK>,下半年上网电价二度上调已经成为市场一致认同的观点,届时能够大幅有所缓解由于煤炭价格上升所带来的火电企业经营负担,但考虑到公司目前估值不便宜,已经在未来即使能够扭亏为盈但要步入盈利正轨,还需时日.更多机会还是来自于政策的倾斜扶持,或者是行业运营状况好与市场一致预期所带来的短暂交易性机会.
